在市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的今天，借用財務(wù)杠桿，“借雞下蛋”是企業(yè)整合資本優(yōu)勢，迅速做大做強(qiáng)的首選手段。“借雞下蛋”說專業(yè)一點(diǎn)就叫做負(fù)債經(jīng)營，負(fù)債經(jīng)營其實(shí)是一把雙刃劍，猶如七傷拳，傷人三份自傷七分。LED照明行業(yè)內(nèi)經(jīng)常有企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營而“自傷”，例如今年LED照明行業(yè)最大的跑路——巨亮光電董事長欠近兩億失聯(lián)。負(fù)債經(jīng)營這把雙刃劍沒用好，不僅傷了自己，還會傷到供貨商、經(jīng)銷商的權(quán)益。
那么如何判斷企業(yè)是能否玩轉(zhuǎn)“借雞下蛋“呢？最簡單的方法就是看負(fù)債率，如果負(fù)債率低于30%意味著資金的使用效率不高，一般企業(yè)會控制在50%，70%是一個臨界點(diǎn)，在這個范圍內(nèi)企業(yè)是可以掌控的，如果高于70%就意味著有潛在危機(jī)了。
隨機(jī)挑選出十家上市企業(yè)整理出負(fù)債排名，以便讀者們深入了解2014年LED照明行業(yè)上市企業(yè)的發(fā)展情況。、
NO.1 露笑科技
露笑科技主要從事電磁線產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)主要的銅芯和鋁芯電磁線產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)提供商之一。去年下半年借蘋果藍(lán)寶石概念炒作，從一家電線電纜生產(chǎn)商華麗轉(zhuǎn)身為LED襯底材料藍(lán)寶石供應(yīng)商，股價有所上升。而在此之前，股價業(yè)績一直低迷。因銷售數(shù)據(jù)前后矛盾、研發(fā)投入跟利潤收入比例夸張，被媒體認(rèn)為有財務(wù)“造假”、“重復(fù)”研發(fā)等虛假披露嫌疑，并有報道稱其“資產(chǎn)負(fù)債率居高不下毛利率與行業(yè)增長背道而馳”。
露笑科技2014年Q3季報顯示，2014年1-9月公司實(shí)現(xiàn)前三季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.16億元，同比下降1.21%，凈利潤544.1萬元，同比下降84.04%，每股收益僅0.03元。
2014年Q3公告顯示，露笑科技總資產(chǎn)為261，585萬元，流動負(fù)債為134，875萬元，非流動資產(chǎn)35，645萬元，負(fù)債率高達(dá)65.19%。
NO.2 德豪潤達(dá)
今年德豪潤達(dá)與雷士照明的“宮斗大戲”確實(shí)收獲了大把的票房，雖然德豪潤達(dá)董事長王冬雷最終贏得了雷士照明控制權(quán)，但不能否認(rèn)的是，這家從小家電跨界進(jìn)入LED的企業(yè)營收狀況一直不被行業(yè)看好。
德豪潤達(dá)2014年Q3季報顯示，報告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.17億元，較上年增長27.15%；歸屬于上市公司的凈利潤虧損23.44萬，較上年增長97%。
季度報告顯示，德豪潤達(dá)總資產(chǎn)為1，301，131萬元，流動負(fù)債482，583萬元，非流動負(fù)債224，526，負(fù)債率為54.35%。對比之前的季度報告，德豪潤達(dá)2014年Q3負(fù)債率環(huán)比下降6.38%。
NO.3 天龍光電
天龍光電是一家跨LED行業(yè)與光伏行業(yè)的設(shè)備商，其經(jīng)營范圍不僅包括光伏電站的建設(shè)、運(yùn)行及管理；節(jié)能產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售及服務(wù)還包括LED照明行業(yè)的MOCVD設(shè)備。
此前消息稱天龍光電面臨被暫停上市的風(fēng)險。由于天龍光電2012年度及2013年度連續(xù)兩年虧損，而根據(jù)“上市公司出現(xiàn)最近三年連續(xù)虧損的情形本所可以決定暫停其股票上市”的規(guī)定，若天龍光電2014年度繼續(xù)虧損，公司股票“天龍光電”將可能自公司2014年年度報告披露后被暫停上市。
天龍光電2014年Q3季報顯示，由于受制于市場競爭環(huán)境激烈影響，天龍光電前三季度的業(yè)績虧損6000萬-6500萬元，但相比而言在去庫存方面取得了較大的進(jìn)步。
對比天龍光電此前的季報顯示，天龍光電總資產(chǎn)不斷“縮水”，2014年Q3負(fù)債率42.79%，對比Q2的42.99%略有降低。
NO.4 三安光電
三安光電一直被成為LED照明行業(yè)的“補(bǔ)貼大戶”，其近期獲得的2.3億政府補(bǔ)貼確實(shí)沒有埋沒“補(bǔ)貼大戶”的名聲。近幾日行業(yè)頻傳“LED芯片制造商補(bǔ)貼被叫停”、“國務(wù)院收緊稅收等優(yōu)惠”，這些消息將對三安光電造成和影響？我們拭目以待。
三安光電Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.78億元，同比增長32.16%；歸屬於上市公司股東的凈利潤10.50億元，同比增長38.02%；扣非凈利潤為8.27億元，同比增長47.44%；基本每股收益0.44元。
Q3季度報告顯示，三安光電總資產(chǎn)為1，801，079萬元，流動負(fù)債253，239萬元，非流動負(fù)債449，921，負(fù)債率39.04%。
NO.5 新海宜
新海宜在今年7月初曾被舉報稱，實(shí)際控制人張亦斌涉嫌通過隱蔽方式控制關(guān)聯(lián)公司與新海宜持續(xù)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，并極有可能通過這些交易侵占上市公司利益。在新海宜涉嫌隱匿的關(guān)聯(lián)公司中，蘇州工業(yè)園區(qū)華發(fā)科技有限公司與上市公司之間的交易最為錯綜復(fù)雜，侵占上市公司利益的嫌疑也最大。
新海宜在經(jīng)歷7月份的丑聞之后，Q3報告顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61，951萬元；利潤總額9，489萬元，凈利潤為8，456萬元；基本每股收益0.18元；流動負(fù)債88，671萬元，非流動負(fù)債15，151，負(fù)債率36.47%。
NO.6 澳洋順昌
有LED芯片“黑馬”之稱的澳洋順昌利潤2014年快速增長。據(jù)其2014年Q3季報顯示，其合并營收為11.43億元，同比增長6.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.20億元，同比增長69.79%。同時，預(yù)計2014年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤有望達(dá)到1.58億元-1.86億元，同比增幅為70%-100%，有望實(shí)現(xiàn)全年贏利翻番。
此外，其Q3季報顯示澳洋順昌總資產(chǎn)為236，033萬元，流動負(fù)債51，966萬元，非流動負(fù)債18，065，負(fù)債率29.67%。
NO.7 勤上光電
勤上光電是2011年11月25日上市的一家生產(chǎn)和銷售LED照明產(chǎn)品的公司。自2013年2月底，“勤上掀起價格戰(zhàn)”、“勤上半價甩賣”、“勤上扮演價格屠夫”、“李旭亮甩貨跑路”、“資本運(yùn)作”等傳聞一直占據(jù)各種輿論的高峰。
但是各種輿論的迭起依舊沒有阻攔勤上前進(jìn)的步伐。據(jù)勤上Q3季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤3，441萬元，比上年同期增長3.46%。年初至報告期末歸屬于上市公司股東的凈利潤9，126萬元，比上年同期增長3.89%。期內(nèi)每股收益0.092元，同比增長3.37%；前三季度每股收益0.244元，同比增長4.27% 。
此外，其Q3季報還顯示總資產(chǎn)為327，573萬元，流動負(fù)債42，744萬元，非流動負(fù)債53，600萬元，負(fù)債率29.41%。
NO.8真明麗
真明麗對于國內(nèi)很多LED企業(yè)來說，曾經(jīng)是不可逾越，只能膜拜的神話般偶像。而連年虧損讓人不禁想到曾經(jīng)不可一世的真明麗與它的創(chuàng)始人們?nèi)缃窬挂叩礁F途末路，真是讓人唏噓。在被同方收購后的幾個月里，因同方的大量持股，現(xiàn)已正式歸為同方旗下200多個子公司中的一個，但依舊無法遮掩其繼續(xù)虧損的現(xiàn)狀。
真明麗2014年3月至2014年9月底的6個月的中期業(yè)績顯示，期內(nèi)錄得虧損約1.97億港元(下同，折合人民幣約1.56億元)，每股虧損0.155元，不派中期息。2013年同期錄得虧損約1.49億元(折合人民幣約1.18億元)，每股虧損0.159元。另外，期內(nèi)營業(yè)額約5.1億元(折合人民幣約4.04億元)，同比下降5.74%。業(yè)績依舊處在虧損狀態(tài)。其資產(chǎn)負(fù)債率為28.66%。
NO.9 佛山照明
“證券虛假陳述責(zé)任糾紛”是佛山照明2014年的“主題曲”。據(jù)悉，2014年11月15日，佛山照明收到廣州中院送達(dá)判決書，在判決書中敘述的930件案件里，佛山照明被要求賠償各原告共計5931.02萬元。據(jù)了解，廣州中院實(shí)際上已于11月14日進(jìn)行了宣判，但佛山照明及代理律師卻沒有接到有關(guān)參加開庭宣判的通知。
據(jù)佛山照明Q3季報顯示，前三季度收入和歸母凈利潤為23.56億元和3.01億元，同比增長24.51%和24.77%。2014年Q3，公司實(shí)現(xiàn)收入8.13億元，歸母凈利潤1.12億元。2014年Q3公司單季度毛利率23.43%，凈利率為13.88%。
此外，其Q3季報還顯示佛山照明總資產(chǎn)為370，022萬元，流動負(fù)債59，748萬元，非流動負(fù)債1，634萬元，負(fù)債率16.59%。
NO.10海洋王照明
從事特殊環(huán)境照明設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的海洋王照明科技股份有限公司于11月4日成功上市，登陸中小板。然而就是這樣一家新上市專業(yè)照明企業(yè)，近幾年來卻一直緋聞纏身，負(fù)面新聞層出不窮。然而令人驚奇的是，海洋王上市后的股價在面對層出不窮的負(fù)面新聞仍然接連漲停。
據(jù)其Q3季報顯示，總資產(chǎn)為116，082萬元，流動負(fù)債10，675萬元，非流動負(fù)債為0，負(fù)債率僅為9.20%。
總結(jié)：
由于存在銀行信用額度、資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力、經(jīng)營租賃等影響企業(yè)償債能力的隱性因素，資產(chǎn)負(fù)債率并不能完全體現(xiàn)一家企業(yè)的真實(shí)償債能力，同時簡單的使用一個比例來評價也不科學(xué)。因?yàn)橐患移髽I(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，不僅涉及產(chǎn)業(yè)及企業(yè)本身的發(fā)展周期，還與企業(yè)創(chuàng)造價值的能力等多種因素相關(guān)，直至目前，都無法確定一個行業(yè)、一個企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
文章所列上述企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，僅為企業(yè)提供LED行業(yè)平均的財務(wù)結(jié)構(gòu)，以使部分企業(yè)能夠根據(jù)該數(shù)據(jù)評價自身財務(wù)結(jié)構(gòu)的水平。
