繼上半年新增逾3000億元規(guī)模后，房地產(chǎn)信托下半年并未放緩增長(zhǎng)的腳步。
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，7月份以來(lái)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的發(fā)行依然增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然，預(yù)計(jì)下半年該類產(chǎn)品成立的占比將從2013年上半年的12.60%上升至16.00%以上。
無(wú)獨(dú)有偶，諾亞財(cái)富近日發(fā)布的研究報(bào)告亦指出，7月份房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模超過(guò)了新發(fā)產(chǎn)品的一半，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)信托增速可能有所上升，地方政府融資增速可能有所下降。
然而，在繼續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)信托公司不得不面對(duì)化解存量?jī)陡讹L(fēng)險(xiǎn)的難題。如今房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的依然是兌付問(wèn)題，今年以來(lái)不管是提前兌付抑或延期兌付的產(chǎn)品都較往年有所增多。
在普益財(cái)富研究員范杰看來(lái)，雖然2013年上半年基礎(chǔ)市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，且新成立的產(chǎn)品增多，但下半年房地產(chǎn)信托產(chǎn)品提前兌付和延期兌付的案例并不會(huì)減少，流動(dòng)性問(wèn)題依然存在。
談及原因，他認(rèn)為主要是在于前期業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，部分信托公司的發(fā)展思路過(guò)于激進(jìn)。雖然政策面有所放松，但是部分“病入膏肓”的項(xiàng)目已經(jīng)很難取得新的融資扭轉(zhuǎn)局面，而銷售的不景氣、資金鏈的緊張也會(huì)讓購(gòu)房者對(duì)這些項(xiàng)目心存疑慮，銷售回款仍是這類項(xiàng)目的大問(wèn)題。
而據(jù)中金公司此前預(yù)計(jì)，2013年到期房地產(chǎn)信托規(guī)模為2816億元，本息合計(jì)總還款額約為3100億元，峰值出現(xiàn)在2013年6月和9月。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，去年下半年曝光的多起兌付問(wèn)題案例大都為房地產(chǎn)項(xiàng)目，包括中信信托的青島舒斯貝爾項(xiàng)目、安信信托的溫州“泰宇花園”項(xiàng)目等等。“雖然單個(gè)項(xiàng)目零零星星出現(xiàn)問(wèn)題，但發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。”范杰如是認(rèn)為。
盡管如此，在尚未找到新的業(yè)務(wù)藍(lán)海之前，信托公司對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目仍然不可抗拒。7月底以來(lái)，部分信托公司對(duì)于房地產(chǎn)的態(tài)度已經(jīng)有一個(gè)較大的轉(zhuǎn)變——從排斥到接受。
“總體來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)的政策較前期有所放松，這預(yù)示著市場(chǎng)將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)重新評(píng)估。這是資金密集型的行業(yè)，在當(dāng)下的環(huán)境中，也很少有行業(yè)能夠接受信托這么高的融資成本。”北京某信托公司信托經(jīng)理稱。
范杰認(rèn)為，房地產(chǎn)并購(gòu)將是下半年房地產(chǎn)融資的重頭戲，夾層融資的方式或?qū)⒊蔀橹亟M的重要方式。而由于房地產(chǎn)信托投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好一般不大，預(yù)計(jì)介入房地產(chǎn)重組的集合信托產(chǎn)品不多，但不可否認(rèn)的是，此類投資確實(shí)有較高的價(jià)值。
